De Amsterdamse investeerder DIF neemt deel in een investeringsvehikel dat een groot rioolsysteem onder de Britse rivier The Thames gaat bouwen en exploiteren.

Het project ter waarde van £4,2 mrd is onderdeel van een vernieuwing van het Londense afvalwatersysteem en moet voorkomen dat vervuild water rechtstreeks in de rivier wordt geloosd.

DIF (Dutch Infrastructure Fund) is aandeelhouder van Bazalgette Tunnel Limited, een speciaal opgerichte vennootschap die de opdracht in de wacht heeft gesleept. ‘We hebben de bieding gewonnen in concurrentie met nog een andere partij’, zegt Wim Blaasse, managing partner van DIF. Bazalgette wordt verantwoordelijk voor de bouw, financiering én exploitatie van het riool.

Het afvalwater stroomt nu nog in The Thames

Looptijd van 125 jaar

Wat het project,The Thames Tideway Tunnel, vooral bijzonder maakt is de looptijd van de exploitatie-concessie. Opdrachtgever Thames Water Utilities Limited sluit daarvoor een contract met Bazalgette Tunnel voor 125 jaar. Dat is veel langer dan gebruikelijk bij het beheer van infrastructuur door private partijen. In de regel worden bij zulke publiek-private samenwerkingsverbanden termijnen van dertig jaar gehanteerd, zegt Blaasse. Maar vanwege de omvang en het unieke karakter van het Londense rioleringswerk leggen de contractpartners zich voor langere tijd vast.

De beoogde riolering met een lengte van 25 kilometer en een diameter van 7,2 meter vervangt een afvalwatersysteem dat dateert van 1860. De vernieuwing is nodig omdat het bestaande riool bij overvloedige regenval verstopt raakt, waarna afvalwater in The Thames terecht komt. In de toekomstige situatie wordt al het vervuilde water afgevoerd via het nieuwe riool, 65 meter onder The Thames, naar een zuiveringsinstallatie in oostelijk Londen.

BAM doet ook mee

Investeerder DIF trekt in het project op met drie andere kapitaalverschaffers, te weten Allianz Capital Partners, verbonden aan het Duitse verzekeringsconcern Allianz, en twee Britse fondsmanagers, Amber Infrastructure en Dalmore Capital. Zij brengen gezamenlijk een risicodragend vermogen in van £1,2 mrd op de totale investering van £4,2 mrd. DIF levert het kleinste aandeel: £140 mln, omgerekend ongeveer €200 mln. Daarnaast is een groep banken in de arm genomen om de resterende £3 mrd te financieren met vreemd vermogen. De bankleningen zullen later worden omgezet in verhandelbare obligaties.

Investeringsvehikel Bazalgette Tunnel sluit voor de aanleg van de riolering contracten met drie bouwconsortia, waaronder eentje waarin de Nederlandse bouwer BAM deelneemt. Tot een verdeling van het werk onder de drie groepen aannemers is volgens Blaasse bewust gekozen om de uitvoering ‘behapbaar te maken’.

Opslag op waterrekening

In ruil voor de bouw en exploitatie ontvangen de partners in Bazalgette een vergoeding van Thames Water Utilities. Het geld daarvoor wordt vergaard via een opslag op de waterrekening van de inwoners van Londen. De hoogte van de vergoeding ligt de eerstkomende 15 jaar vast. In die periode wordt het rioolsysteem opgeleverd en getest. Daarna wordt de vergoeding elke vijf jaar vastgesteld door Thames Water Utilities op basis van een formule die rekening houdt met de hoogte van de rente en met ‘een realistisch rendement op eigen vermogen’.